Con argumentos como la disminución en la inflación anual, en las medidas de inflación básica y en el déficit de la Cuenta Corriente, la Junta Directiva del Banco de la República concluyó en diciembre pasado el ciclo alcista que mantuvo en 2016 la tasa de interés. Desde entonces el estímulo a la demanda interna, el incremento en el consumo y la inversión comenzaron a recibir más atención por parte de los miembros de la Junta.
A estos nuevos derroteros se sumó en el mes de enero la reducción en los spreads de la deuda colombiana (a diferencia de lo que ha pasado con México) y la relativa tranquilidad con la que el mercado local (e inversionistas extranjeros) han recibido las medidas del nuevo presidente de los Estados Unidos, al punto que el peso colombiano ha sido una de las monedas latinoamericanas que menos se han afectado en lo corrido de 2017.
Paralelamente, en el primer mes del año todas las categorías de los Fondos de Inversión en Colombia alcanzaron rentabilidades positivas a pesar del clima de incertidumbre a nivel mundial. Las categorías con mayor incremento promedio en activos durante el mes fueron Renta Fija Corto Plazo con $1.7 billones y Fondos 1525 con $638 mil millones. En el mismo lapso, la categoría con mayor disminución de recursos fue Renta Mixta con un descenso de $6 mil millones.
Las mayores rentabilidades con corte al 31 de enero fueron alcanzadas por las categorías Renta Variable Concentrada y Renta Fija Largo Plazo, con el +2.86% y 1.05% mensual. No obstante, la rentabilidad mensual de las categorías de Renta Variable fue menor con respecto a las cifras del mes anterior: Renta Variable Concentrada pasó de 4.58% mensual en diciembre a +2.86% en enero y Renta Variable Diversificada de 4.7% mensual en diciembre a 0.96% mensual en enero.
Los índices accionarios estadounidenses en enero se vieron favorecidos por algunas de las medidas tomadas por Trump, entre ellas la autorización para la construcción de oleoductos. Sin embargo, la expectativa de una ola proteccionista en los EEUU y el desarrollo de las campañas electorales en Francia y Alemania generaron incertidumbre en los mercados internacionales. El retiro del Acuerdo Transpacífico y la prohibición de ingreso a EEUU a ciudadanos de siete países musulmanes generó aún más nerviosismo en los mercados.
No obstante, la reducción en la tasa de política monetaria en Colombia y el hecho de que Standard & Poor’s mantuviera la calificación del país en ‘BBB’ (en parte gracias en parte a la aprobación de la Reforma Tributaria) atrajo mayores flujos de los inversionistas extranjeros hacia los países emergentes particularmente nuestro país.
En este escenario, la curva de TES TF se valorizó 15 puntos básicos en promedio y la de TES UVR 28 pbs. Las tasas de los TES de 2024 cerraron en enero a niveles de 6.67% tras haber iniciado el mes a niveles cercanos a 6.87%.
Este comportamiento en las tasas de los títulos de Deuda Pública de referencia se trasladó a la rentabilidad de los fondos de Inversión de Renta Fija. La rentabilidad mensual de las carteras de Renta Fija Largo Plazo aumentó en 22 puntos básicos, al pasar de +0.8% en diciembre a +1.02% en el mes de enero. Los fondos de Renta Fija Mediano Plazo mantuvieron su rentabilidad en +0.66% a un mes. Finalmente, la rentabilidad mensual de los fondos de Renta Fija Corto Plazo también se mantuvo en +0.60% mensual para el mes de enero.
En el mes de enero también se evidenció aunque los Fondos de Capital Extranjero aumentaron su saldo de Títulos del Gobierno en $513 mil millones, durante este mes los fondos de pensiones y cesantías lo hicieron en $1.7 billones de pesos y los Bancos Comerciales en $2.5 billones de pesos.
De esta manera, la participación de fondos de pensiones pasó a 27.28%, seguido por los Fondos de Capital Extranjero con el 24.73%, Bancos Comerciales con el 15.86%, indicando que aunque en el primer mes del año se moderó el apetito por los títulos de deuda del Gobierno por parte de los Fondos de Capital Extranjero, otros participantes (Bancos Comerciales y Fondos de Pensiones) incrementaron su participación en estos títulos en cerca de $4.2 billones de pesos.
De otro lado, la rentabilidad de los Fondos Globales, aumentó con respecto al mes de diciembre, al pasar de 0.67% a 0.89% mensual, acumulando de esta manera una rentabilidad de 15.90% anual.
Una mayor oferta de la divisa americana en el mes de enero, probablemente como consecuencia de la segmentación que los mercados cambiarios latinoamericanos han experimentado a raíz de las recientes medidas tomadas por el Presidente Trump, equilibró la presión devaluacionista que algunos analistas preveían.
La mayor incertidumbre generada por la volatilidad del precio del dólar, el cumplimiento de las cuotas de producción determinadas por los países cercanos a la OPEP, y las decisiones proteccionistas y de impulso a la industria norteamericana propuestas por el mandatario de los EEUU, las rentabilidades de los fondos que siguen las estrategias de Renta Variable Diversificada, Renta Variable Concentrada y Renta Mixta Moderada se incrementaron aunque en una menor proporción en el mes de enero alcanzando cifras mensuales de +0.96%, +2.86%, y 0.85% respectivamente.
El volumen de acciones negociadas en la Bolsa de Valores de Colombia disminuyó en $749 mil millones de pesos con respecto al mes de diciembre y los Fondos de Inversión ETF sobre el mercado accionario local mostraron rentabilidades mensuales de +1.38% en el caso de Ishares Colcap y +0.33% para Horizons Colombia de Fidubogotá.
A pesar de la disminución en los volúmenes de negociación de acciones en el primer mes del año, los títulos participativos de entidades como Davivienda, Grupo Sura, Grupo Argos y Bancolombia se valorizaron durante el primer mes del año y la cifra de rentabilidad de los fondos pertenecientes a la Estrategia de Renta Variable Concentrada, alcanzó el 11.78% a un año cuando previamente con corte al 31 de diciembre mostraba el 10.37% en términos anuales. Por otra parte, al 31 de enero la rentabilidad de la Estrategia Renta Variable Diversificada fué 16.39% a un año y de +9.99% en el mismo plazo para la Estrategia Renta Mixta Moderada.
*Rentabilidades calculadas con el promedio de Carteras Colectivas® al 31 de enero de 2017
Acerca de Carteras Colectivas®
Carteras Colectivas® es una firma dedicada a la investigación del mercado de Fondos de Inversión Colectiva. Desde 2010 organiza la información de la industria y ha creado una serie de productos especializados para Inversionistas, Distribuidores y Administradores de Fondos de Inversión, Gobierno y Medios a través del portal www.carterascolectivas.co
