Cuatro de los siete miembros de la Junta votaron a favor de reducir las tasas y los tres restantes en contra. ¿Cuáles fueron las razones?
Aunque la Junta Directiva del Banco de la República decidió por mayoría reducir la tasa de interés de intervención en 25 puntos básicos fijándola en 7.5%, en las minutas se revela que tres de los siete miembros consideraron que el entorno que se cierne en el país a partir de los cambios en la política económica de Estados Unidos y Europa podrían tener efectos sobre la tasa de cambio y las condiciones de financiamiento externo.
Los tres miembros sostuvieron que los mecanismos de indexación de precios y salarios también podrían eventualmente afectar la convergencia hacia la meta que la inflación ha venido mostrando en los últimos meses.
Con base en estas consideraciones, este grupo manifestó que sería prudente continuar con la política de estabilidad en la tasa de intervención y tomar la decisión de modificarla una vez se contara con información más precisa de lo que requiere la política monetaria futura ya que, según sus propios términos “aun no existen indicios suficientemente fuertes de que la velocidad de convergencia [a la meta de inflación] sea la adecuada”.
También resaltaron que la inflación básica aún se encuentra en niveles superiores a la meta y que las expectativas de inflación se incrementaron (aunque levemente) en el último mes. Este grupo, advirtió incluso que la decisión de bajar las tasas de interés podrían profundizar un cambio en el comportamiento de las expectativas de inflación, lo que podría a su vez “generar inestabilidad en la política monetaria y costos en términos de bienestar”.
No obstante, como se conoció desde el 16 de diciembre pasado, la mayoría de los miembros de la Junta votaron por un recorte de 25 puntos básicos en la tasa de interés de intervención argumentando por un lado, que la relativa tranquilidad con la que el mercado hizo frente a la decisión de la FED disminuye el riesgo de devaluaciones fuertes que afecten la convergencia de la inflación.
A su vez, los miembros que estuvieron a favor de la disminución de tasas hicieron énfasis en que la tasa de interés de intervención se encuentra en niveles históricamente altos. Insistieron en que la desaceleración de la demanda agregada y las mejores proyecciones de inflación permitirían disminuir la tasa de interés con la debida anticipación y señalaron que otro factor que reduce el riesgo es el acuerdo de congelación de la oferta de crudo alcanzado por los países miembros de la OPEP a finales de noviembre.
