En junio, el comportamiento de la inflación a nivel global en las diversas economías y las proyecciones de crecimiento a nivel mundial provocaron un cambio en las expectativas de muchos de los agentes del mercado con respecto a las decisiones de los Bancos centrales y la caída en el precio del petróleo generó a su vez la depreciación de la moneda en Colombia y otros países emergentes cuyas economías aún dependen del crudo.
Con la reducción de 50 puntos básicos en la tasa de intervención y la publicación del Marco Fiscal de Mediano Plazo a finales de Junio, tanto agencias calificadoras de riesgo como agentes externos comenzaron a incorporar la información dentro de sus análisis y proyecciones para los próximos meses.
Con este entorno, en el sexto mes del año las once Estrategias que siguen los Fondos de Inversión en Colombia mantuvieron rentabilidades positivas, a pesar del menor apetito y la sensible disminución en la movilización de recursos en las Estrategias de Renta Fija. Por el contrario, las Estrategias de Fondos Globales y Renta Variable Diversificada alcanzaron los mayores rendimientos en el mes de junio.
Las Estrategias que mostraron mayor incremento promedio en activos durante el mes fueron Renta Fija Pesos Colombia con $325 mil millones frente a los $1.7 billones del mes anterior y Renta Variable Diversificada con $124 mil millones frente a los $394 mil millones del mes de mayo. No obstante, en el mismo lapso, la categoría con mayor disminución de recursos fue Renta Variable Concentrada con un descenso de $2 mil millones.
Con corte al 30 de junio, las Estrategias que alcanzaron mayor rentabilidad fueron Fondos Globales Colombia y Renta Variable Diversificada, con el +1.66% y +1.50% mensual respectivamente. La apreciación del dólar, el tono hawkish de los Bancos Centrales y el rebalanceo del índice FTSE (América Latina) contribuyeron al optimismo en la renta variable y en las carteras con participación en ETFs. La rentabilidad mensual de Renta Variable Concentrada pasó de 1.27% mensual en mayo a 1.31% en junio y Renta Variable Diversificada de 3.98% mensual en mayo a 1.50% mensual en junio.
A pesar de la decisión del Banco de la República de reducir la tasa de interés de intervención a finales de mayo, la reacción del mercado no fue igual que en meses anteriores. Con la presentación del Marco Fiscal de Mediano Plazo, en el que se anunciaron emisiones adicionales de TES por $6.4 billones en 2017 la curva de los TES Tasa Fija se empinó e impulsó la prima de riesgo de Colombia al alza.
La aversión al riesgo y el menor apetito por parte de agentes extranjeros por los títulos TES del Gobierno incidió en la desvalorización de los títulos del mercado de Renta Fija durante el mes de junio. En mayo, comenzaba a percibirse cierta resistencia en las referencias de largo plazo a seguir bajando, y en el mes pasado no sólo se consolidó esa resistencia sino que la tendencia se revirtió y las tasas de los TES de 2024 cerraron en junio a niveles de 6.12% tras haber iniciado el mes en niveles de 5.88%.
La desvalorización en la renta fija especialmente referencias largas influyó en la rentabilidad a un mes de las carteras de Renta Fija Largo Plazo al pasar de +0.85% en mayo a +0.20% en junio. La rentabilidad de los fondos de Renta Fija Pesos Colombia también disminuyó. En el caso de Renta Fija Pesos Colombia pasó de +0.58% a un mes en mayo a +0.47% en junio. La reacción en las referencias de corto plazo fue mucho menor a las de largo plazo y esto se reflejó en la rentabilidad de los fondos que siguen esta Estrategia, es así como la rentabilidad a un mes de los fondos de Renta Fija Corto Plazo pasó de +0.53% en mayo a +0.47% en junio.
En ese mismo periodo, los Fondos de Capital Extranjero disminuyeron sus posiciones en títulos TES del Gobierno Nacional en $1.1 billones disminuyendo su participación al 25.9%. Los Fondos de Pensiones por su parte, aumentaron sus posiciones en TES en $769 mil millones manteniendo su posición como los agentes que aún cuentan con mayor participación en títulos de deuda del Gobierno (28.02%). Los Bancos Comerciales por su parte, continuaron disminuyendo su posesión de TES, en el mes de junio lo hicieron en $619 mil millones pasando de tener una participación de 15.61% en abril a 14.44% en junio.
Por otra parte, a nivel internacional, la mayor aversión al riesgo, la confianza en la recuperación de la economía global y la expectativa de una subida gradual en las tasas de interés en EEUU, Canadá y algunos países europeos, desplazó algunos de los flujos de capital hacia esos mercados.
La expectativa con respecto a las acciones de los Bancos Centrales, el comportamiento del precio del petróleo y la disminución en el ingreso de recursos de inversionistas extranjeros fueron los principales factores que determinaron el comportamiento en la divisa.
Con respecto al precio del petróleo, la decepción sobre el acuerdo de la Opep, la mayor oferta de países como Canadá y la lenta reducción en los inventarios de crudo en EEUU, hicieron que las referencias Brent y WTI alcanzaran sus mínimos del año. No obstante, hubo una recuperación parcial a finales del mes.
Bajo este escenario, la rentabilidad de los Fondos Globales, se incrementó con respecto al mes de mayo, al pasar de 0.32% a 1.66% mensual en junio, acumulando de esta manera una rentabilidad de 11.53% en un año.
Las rentabilidades de los fondos que siguen las estrategias de Renta Variable Diversificada, Renta Variable Concentrada y Renta Mixta Moderada alcanzaron cifras mensuales de 1.50%, 1.31%, y 0.37% respectivamente, acumulando en términos anuales las rentabilidades de estas estrategias alcanzaron al 30 de junio las cifras de 11.10%, 3.83%, 7.06% respectivamente.
El índice accionario COLCAP registró incrementos durante el mes de mayo. Los fondos de Inversión colectiva con concentraciones en títulos de Grupo Sura y Bancolombia mostraron valorizaciones significativas en ese mes.
De igual forma los ETF sobre el mercado accionario local tuvieron un comportamiento positivo. La rentabilidad de ICOLCAP (Cititrust Ishares COLCAP ICOLCAP - CTICO) fue de 1.92% a un mes y la de HCOLSEL (FBogotá Horizons Colombia Select de S&P - FBBHS) fue de 1.52% en ese mismo plazo, comparados contra el 0.47% de la Estrategia Renta Variable Diversificada para el mes de mayo.
*Rentabilidades calculadas con el promedio de Carteras Colectivas® al 30 de junio de 2017
Acerca de Carteras Colectivas®
Carteras Colectivas® es una firma dedicada a la investigación del mercado de Fondos de Inversión Colectiva. Desde 2010 organiza la información de la industria y ha creado una serie de productos especializados para Inversionistas, Distribuidores y Administradores de Fondos de Inversión, Gobierno y Medios a través del portal www.carterascolectivas.co
