En mayo los riesgos geopolíticos siguieron impactando los mercados, particularmente aquellos que se originaron en Francia, EEUU y Brasil. La FED por su parte ratificó una vez más su intención de subir la tasa de interés. En Colombia, el descenso en la tasa de intervención continuó de acuerdo con las decisiones tomadas por el Banco Central al tiempo que se divulgaba el dato de crecimiento del PIB en el primer trimestre (+1.1%) que se ubicó por debajo a lo esperado, mientras la inflación anual continuó desacelerándose gracias a la reducción en los precios de los alimentos.
La incertidumbre a nivel global siguió atrayendo inversión extranjera y esto se refleja en los altos volúmenes de negociación de acciones en la BVC y la adquisición adicional de títulos del Gobierno TES por parte de los fondos de Capital Extranjero.
Es así como en el cuarto mes del año las once Estrategias seguidas por los Fondos de Inversión en Colombia alcanzaron rentabilidades positivas, aunque el incremento en la rentabilidad de los fondos de Renta Variable Diversificada fue porcentualmente mayor que el de otras estrategias.
De hecho las Estrategias que mostraron mayor incremento promedio en activos durante el mes fueron Renta Fija Pesos Colombia con $1.7 billones y Renta Variable Diversificada con $394 mil millones. En el mismo lapso, la categoría con mayor disminución de recursos fue Fondos 1525 con un descenso de $35 mil millones.
Con corte al 31 de mayo, las Estrategias que alcanzaron mayor rentabilidad fueron Renta Variable Diversificada y Alternativos Colombia, con el +3.98% y +1.33% mensual respectivamente. Los mayores volúmenes de negociación en la Bolsa de Valores de Colombia durante el mes de mayo reflejó una mayor demanda por los títulos de Renta Variable y por lo tanto una mayor valorización de este tipo de inversiones.
La rentabilidad mensual de Renta Variable Concentrada pasó de 0.20% mensual en abril a 1.27% en mayo y Renta Variable Diversificada de 0.82% mensual en abril a 3.98% mensual en mayo.
Por otra parte, las decisiones de política monetaria por parte del Banco de la República, la valorización de los bonos del tesoro americano, la revaluación del peso en el mes que acaba de terminar, y sobre todo el mayor apetito por parte de agentes extranjeros y locales por los títulos TES del Gobierno fueron los principales factores que incidieron en la valorización de los títulos del mercado de Renta Fija. Las tasas de los TES de 2024 cerraron en mayo a niveles de 5.88% tras haber iniciado el mes en niveles cercanos a 6.05%. Aunque continúa la valorización en la parte larga de la curva, comienza a percibirse una resistencia en las referencias de largo plazo a bajar mucho más.
Este último aspecto también se evidencia en la disminución en la rentabilidad a un mes de las carteras de Renta Fija Largo Plazo al pasar de +1.15% en abril a +0.85% en mayo. Por el contrario, la rentabilidad de los fondos de Renta Fija Pesos Colombia y Renta Fija Corto Plazo se incrementó moderadamente. En el caso de Renta Fija Pesos Colombia pasó de +0.57% a un mes en abril a +0.58% en mayo. A raíz de la decidida disminución en la tasa de interés de referencia por parte del emisor y el deterioro en los pronósticos del comportamiento de la economía colombiana en 2017, el mercado parece estar comenzando a refugiarse en los títulos de corto plazo, aumentando el apetito por éstos, reflejándose (aún muy levemente) en la rentabilidad de la Estrategia Renta Fija Corto Plazo cuya rentabilidad a un mes pasó de +0.52% mensual en abril a +0.53% en el mes de mayo.
Es necesario tener en cuenta que en este mismo periodo, los Fondos de Capital Extranjero incrementaron sus posiciones en títulos TES del Gobierno Nacional en $1.3 billones adicionales aumentando su participación al 26.1% acercándose cada vez más a la participación de los Fondos de Pensiones. Estos últimos, disminuyeron sus posiciones en TES en $317 mil millones consolidándose - a pesar del incremento de los Fondos Extranjeros y la disminución en sus propias tenencias - como los agentes que aún cuentan con mayor participación en títulos de deuda del Gobierno (27.46%). Por otra parte, es muy llamativo que los Bancos Comerciales por su parte, disminuyeron su posesión de TES en $3 billones pasando de tener una participación de 15.61% en abril a 14.56% en mayo. Esta reducción está asociada a la redención anticipada del portafolio administrado por el Tesoro Nacional, de títulos TES que tenían vencimiento en mayo de 2017, por un monto de $2,5 billones de pesos.
Por otra parte, a nivel internacional, una menor aversión al riesgo y una mayor confianza en torno a la recuperación de la economía global permitió que los flujos de capital continuaran fluyendo hacia los mercados accionarios internacionales, de crédito y a los mercados emergentes.
La reunión de la Reserva Federal tuvo lugar a principios de mayo, donde se mantuvo sin cambios su tasa de política, tal como lo esperaba el mercado. La tasa de cambio se revaluó 0.8% en mayo. El comportamiento del precio del petróleo y el ingreso de recursos de inversionistas extranjeros fueron los principales factores que determinaron este comportamiento en la divisa, además de un incremento durante el mes pasado de la oferta de dólares por parte de la Nación.
Con respecto al precio del petróleo, en mayo los mercados se concentraron en los datos de inventarios en EEUU y en la cumbre de la Opep que tuvo lugar el 25 de mayo. Debido a que en la primera mitad del mes cayeron los inventarios, disminuyó en parte la presión bajista en los precios del crudo. En cuanto a la cumbre de la Opep, el recorte en la producción acordado por los países miembros y la duración proyectada de éste fueron menor a lo esperado, por lo que el petróleo comenzó nuevamente a reaccionar a la baja.
Es así como la rentabilidad de los Fondos Globales, se incrementó con respecto al mes de marzo, al pasar de 1.24% a 0.24% mensual, acumulando de esta manera una rentabilidad de 5.54% en un año.
Las rentabilidades de los fondos que siguen las estrategias de Renta Variable Diversificada, Renta Variable Concentrada y Renta Mixta Moderada alcanzaron cifras mensuales de 3.98%, 1.27%, y 0.98% respectivamente, acumulando en términos anuales las rentabilidades de estas estrategias alcanzaron al 31 de mayo las cifras de 10.66%, 4.09%,8.01% respectivamente.
El índice accionario COLCAP registró variaciones significativas durante el mes de mayo. Los fondos de Inversión colectiva con concentraciones en títulos de Bancolombia, Grupo Argos y Davivienda mostraron valorizaciones entre el +1.17% y 12.88% en ese mes.
De hecho, el fondo de Renta Variable concentrada con mayor valorización en mayo fue ULTRASERFINCO AIC BANCOLOMBIA con el +12.88% en un mes, con corte al 31 de mayo.
De igual forma los ETF sobre el mercado accionario local tuvieron un comportamiento positivo. La rentabilidad de ICOLCAP (Cititrust Ishares COLCAP ICOLCAP - CTICO) fue de 4.91% a un mes y la de HCOLSEL (FBogotá Horizons Colombia Select de S&P - FBBHS) fue de 3.95% en ese mismo plazo, comparados contra el 3.98% de la Estrategia Renta Variable Diversificada para el mes de mayo.
*Rentabilidades calculadas con el promedio de Carteras Colectivas® al 31 de mayo de 2017
Acerca de Carteras Colectivas®
Carteras Colectivas® es una firma dedicada a la investigación del mercado de Fondos de Inversión Colectiva. Desde 2010 organiza la información de la industria y ha creado una serie de productos especializados para Inversionistas, Distribuidores y Administradores de Fondos de Inversión, Gobierno y Medios a través del portal www.carterascolectivas.co
