Tras la reducción de 25 puntos básicos en la tasa de política del Banco de la República, los mercados locales presentaron valorizaciones, mientras que los mercados internacionales corrigieron, especialmente a finales del mes parte del rally que venían mostrando desde que Donald Trump fue elegido como presidente de EEUU. A pesar del incremento en la tasa de política monetaria de la FED, los mercados emergentes mantuvieron estable la tasa de cambio e incluso en el caso colombiano la moneda se revaluó cerca de 55 puntos básicos en el tercer mes del año.
Es así como en marzo, las once Estrategias seguidas por los Fondos de Inversión en Colombia alcanzaron rentabilidades positivas, a pesar de la alta incertidumbre política a nivel internacional y las decisiones de política monetaria adoptadas por la Reserva Federal que influyeron en la tasa de cambio y el comportamiento de las tasas de los TES y los bonos. Las Estrategias que mostraron mayor incremento promedio en activos durante el mes fueron Fondos 1525 con $1.2 billones y Renta Fija Mediano Plazo con $792 mil millones. En el mismo lapso, la categoría con mayor disminución de recursos fue Renta Variable Concentrada con un descenso de $838 millones.
Al 31 de marzo, las Estrategias que alcanzaron mayor rentabilidad fueron Renta Variable Concentrada y Renta Variable Diversificada, con el +3.37% y +2.09% mensual. Es decir, marzo fue un buen mes para la Renta Variable en Colombia; de hecho la rentabilidad mensual de Renta Variable Concentrada pasó de -1.83% mensual en febrero a 3.37% en marzo y Renta Variable Diversificada de -1.71% mensual en febrero a 2.09% mensual en marzo.
En el tercer mes del año, la curva de TES TF se valorizó 31 puntos básicos en promedio. Las tasas de los TES de 2024 cerraron en marzo a niveles de 6.44% tras haber iniciado el mes en niveles cercanos a 6.9%.
La valorización en la curva de TES tasa fija se reflejó a su vez en la rentabilidad de los fondos de Inversión de Renta Fija. La rentabilidad mensual de las carteras de Renta Fija Largo Plazo fue mayor a la registrada en el segundo mes del año al pasar de +0.59% en febrero a +1.01% en marzo. Los fondos de Renta Fija Mediano Plazo pasaron de +0.56% a +0.63% a un mes, el apetito por títulos de Renta Fija alcanzó incluso referencias más cortas e hizo que la rentabilidad mensual de los fondos de Renta Fija Corto Plazo se incrementara y pasara de +0.56% mensual en febrero a +0.64% en el mes de marzo.
Es importante tener en cuenta que en este mismo periodo, los Fondos de Capital Extranjero incrementaron sus posiciones en títulos TES del Gobierno Nacional en $2.7 billones alcanzando una participación de 25.26%. Los Fondos de Pensiones a su vez lo hicieron en $1.3 billones consolidándose - a pesar del incremento de los Fondos Extranjeros - como los agentes que aún tienen mayor participación en títulos de deuda del Gobierno.
Una mezcla de temas de índole política y monetaria fueron determinantes en el comportamiento de los mercados, en el mayor apetito por los títulos colombianos y por lo tanto en la rentabilidad de los Fondos de Inversión. Los procesos electorales europeos (particularmente en Holanda y próximamente Francia), el paso por el Parlamento Europeo de la regulación que se requiere para la oficialización del Brexit y el retiro de la ley propuesta por el Presidente Trump para sustituir el Obamacare, generaron reacciones mixtas en los mercados; por un lado un ambiente de menos zozobra en el continente europeo (en parte por las sorpresas positivas en la información económica en Europa y EEUU), pero mayor desconcierto e incertidumbre con relación a cuál será el destino de otros programas de gran importancia como la reforma tributaria en los EEUU, los proyectos de infraestructura, la nueva política comercial y el manejo de conflictos como el de Siria.
Uno de los acontecimientos monetarios más determinantes en el mes de marzo fue la decisión de la FED de subir la tasa de política hasta el rango de 0.75-1.00% acompañada además de un pronóstico de al menos dos incrementos adicionales en 2017.
Sin embargo, el aumento en la tasa no tomó por sorpresa al mercado que de hecho ya venía descontando el incremento de 25 puntos básicos. Con esta decisión los bonos del tesoro americano de 10 y 30 años se valorizaron mientras que a nivel global el dólar se devaluó, en parte por el tono más moderado que utilizó Janet Yellen la Presidenta de la FED. Este movimiento en el dólar fue positivo para los países emergentes cuyos bonos y monedas se valorizaron.
La evolución que mostraron los precios del petróleo también influyó en el comportamiento de los mercados. El máximo alcanzado por los inventarios en EEUU gracias a un incremento cercano a los 25 millones de barriles hizo que los precios del WTI y del Brent se contrajeran entre el 5% y el 7% en marzo. Por el contrario, a finales del mes, las declaraciones de algunos miembros de la Opep sobre la posibilidad de extender el pacto de recorte de producción por seis meses y la reducción de la producción de Libia condujeron los precios al alza nuevamente.
La tasa de cambio en Colombia se devaluó en línea con el comportamiento en los mercados internacionales, mostrando una menor correlación entre el valor de la divisa y el precio del petróleo.
La rentabilidad de los Fondos Globales, disminuyó moderadamente con respecto al mes de febrero, al pasar de 1.71% a 0.93% mensual, acumulando de esta manera una rentabilidad de 13.35% en un año.
Por otra parte, las rentabilidades de los fondos que siguen las estrategias de Renta Variable Diversificada, Renta Variable Concentrada y Renta Mixta Moderada mostraron cifras mensuales de 2.09%, 3.37%, y 1.00% respectivamente, acumulando en términos anuales las rentabilidades de estas estrategias alcanzaron al 31 de marzo las cifras de 4.21%, 3.10%, 7.31% respectivamente.
El índice accionario COLCAP registró un comportamiento positivo durante el mes de marzo, en línea con la valorización del precio del petróleo en los últimos días de marzo y los buenos resultados de algunas de los emisores de algunas de las acciones del COLCAP. Los fondos de Inversión colectiva con concentraciones en títulos de Grupo Sura, Bancolombia, Grupo Argos y Ecopetrol mostraron valorizaciones entre el +1.9% y 7.11% en ese mes.
De igual forma los ETF sobre el mercado accionario local tuvieron un comportamiento positivo. La rentabilidad de ICOLCAP (Cititrust Ishares COLCAP ICOLCAP - CTICO) fue de 3.17% a un mes y la de HCOLSEL (FBogotá Horizons Colombia Select de S&P - FBBHS) fue de 2.35% en el plazo de un mes, comparado contra el 2.09% promedio de la Estrategia Renta Variable Diversificada.
*Rentabilidades calculadas con el promedio de Carteras Colectivas® al 31 de marzo de 2017
Acerca de Carteras Colectivas®
Carteras Colectivas® es una firma dedicada a la investigación del mercado de Fondos de Inversión Colectiva. Desde 2010 organiza la información de la industria y ha creado una serie de productos especializados para Inversionistas, Distribuidores y Administradores de Fondos de Inversión, Gobierno y Medios a través del portal www.carterascolectivas.co
