Durante las semanas previas a la reunión de la Junta del Banco de la República el mercado estuvo sujeto a mucha incertidumbre. El dato de inflación de enero envió señales a favor de mantener estable la tasa de interés, sin embargo la modesta cifra de crecimiento del PIB, el descenso en el índice de confianza del consumidor entre otros factores, motivaron a los miembros de la Junta a bajar la tasa de intervención.
Adicionalmente, la información que recibió el mercado con relación a los principales socios (algunos de ellos emisores de títulos en el RNVE) que han intervenido en proyectos de infraestructura y vías 4G, influyó en el comportamiento de los títulos valores en Colombia especialmente en la Renta Variable.
En el segundo mes del año ocho de las once Estrategias seguidas por los Fondos de Inversión en Colombia alcanzaron rentabilidades positivas, a pesar de la alta volatilidad que se generó a raíz de las noticias de Odebrecht y la incertidumbre con respecto a las tasas de interés locales e internacionales. Las Estrategias que mostraron mayor incremento promedio en activos durante el mes fueron Renta Fija Corto Plazo con $1.3 billones y Renta Fija Mediano Plazo con $397 mil millones. En el mismo lapso, la categoría con mayor disminución de recursos fue Renta Variable Diversificada con un descenso de $10 mil millones.
Al 28 de febrero, las Estrategias que alcanzaron mayor rentabilidad fueron Fondos Globales e Inmobiliarios, con el +1.71% y +0.9% mensual. Febrero no fué el mes para la Renta Variable; de hecho la rentabilidad mensual de Renta Variable Concentrada pasó de +2.86% mensual en enero a -1.83% en febrero y Renta Variable Diversificada de 0.96% mensual en enero a -1.71% mensual en febrero.
En el mes de febrero, la curva de TES TF se desvalorizó 11 puntos básicos en promedio a pesar de una valorización en el tramo corto de 18 pb. Las tasas de los TES de 2024 cerraron en febrero a niveles de 6.74% tras haber iniciado el mes en niveles cercanos a 6.67%.
El empinamiento en la curva de TES tasa fija se reflejó a su vez en la rentabilidad de los fondos de Inversión de Renta Fija. La rentabilidad mensual de las carteras de Renta Fija Largo Plazo fué un poco menor a la registrada en el primer mes del año al pasar de +1.02% en enero a +0.59% en el mes de febrero. Los fondos de Renta Fija Mediano Plazo pasaron de +0.66% a +0.56% a un mes, mientras que el apetito por títulos de plazos con menor riesgo hizo que la rentabilidad mensual de los fondos de Renta Fija Corto Plazo disminuyera en menor proporción que la de otras Estrategias y pasara de +0.60% mensual en enero a +0.56% en el mes de febrero.
Es importante tener en cuenta que en este mismo periodo, los bancos comerciales incrementaron sus posiciones en títulos TES del Gobierno Nacional en $1.9 billones alcanzando una participación de 16.3%. No obstante, los bancos comerciales aún no superan la participación que mantienen los Fondos de Capital Extranjero, que al 28 de febrero se ubicaba en 24.44%. Los fondos de pensiones por su parte, aumentaron su saldo de Títulos del Gobierno en $1.8 billones alcanzando una participación de 27.46%.
Estas cifras indican que aunque en el primer bimestre del año se moderó el apetito por los títulos de deuda del Gobierno por parte de los Fondos de Capital Extranjero, otros participantes (Bancos Comerciales y Fondos de Pensiones) han incrementado su participación en estos títulos en cerca de $5.4 billones de pesos en lo corrido del año.
Las noticias en torno a los temas políticos en EEUU y Francia, además de las declaraciones de Janet Yellen y otros miembros de la FED fueron determinantes para el comportamiento de los mercados en febrero. Un discurso más conciliador de Trump ante el Congreso y los datos positivos de crecimiento en la economía china estimularon la valorización tanto de materias primas, commodities y acciones en EEUU.
La tasa de cambio en Colombia se devaluó en línea con la evolución de los mercados internacionales, mostrando nuevamente una correlación entre el valor de la divisa y el precio del petróleo. Este commodity mostró una marcada recuperación en parte por los anuncios y el cumplimiento en los acuerdos pactados por los países de la OPEP.
La rentabilidad de los Fondos Globales, aumentó con respecto al mes de enero, al pasar de 0.89% a 1.71% mensual, acumulando de esta manera una rentabilidad de 13.65% en un año.
A nivel de Latinoamérica, el hecho que trascendió durante el mes de febrero fue el sonado escándalo de sobornos por parte de la firma Odebrecht en gran parte de países como Ecuador, Perú y Colombia. Aunque es positivo que este tipo de operaciones salgan a la luz pública para presionar a que el tema de contratación se haga de una forma cada vez más transparente, las revelaciones afectaron los mercados bursátiles en estos países.
En Colombia, las rentabilidades de los fondos que siguen las estrategias de Renta Variable Diversificada, Renta Variable Concentrada y Renta Mixta Moderada fueron negativas mostrando cifras mensuales de -1.71%, -1.83%, y -0.12% respectivamente. No obstante, en términos anuales las rentabilidades de estas estrategias alcanzaron al 28 de febrero las cifras de 8.0%, 5.02% y 7.77% respectivamente.
Por otra parte, a pesar de la disminución en el precio de buena parte de las acciones en la Bolsa de Valores de Colombia en el mes de febrero, los fondos de Inversión colectiva con concentraciones en títulos de Isa, Grupo Argos y Davivienda mostraron valorizaciones entre el +0.52% y 1.78% durante ese mismo periodo.
*Rentabilidades calculadas con el promedio de Carteras Colectivas® al 28 de febrero de 2017
Acerca de Carteras Colectivas®
Carteras Colectivas® es una firma dedicada a la investigación del mercado de Fondos de Inversión Colectiva. Desde 2010 organiza la información de la industria y ha creado una serie de productos especializados para Inversionistas, Distribuidores y Administradores de Fondos de Inversión, Gobierno y Medios a través del portal www.carterascolectivas.co
