La categorización de los fondos de inversión tiene múltiples ventajas, en este artículo exploramos cuáles son los criterios a tener en cuenta para adelantar este proceso.  

Como se mencionó en el artículo ¿Por qué Categorización? contar con un sistema de categorías ayuda a los administradores de fondos a realizar comparaciones entre diferentes productos, permiten el desarrollo de rankings, hacer seguimiento a métricas como rentabilidad y volatilidad de los fondos asegurando que las características de retorno/riesgo de los múltiples fondos sean comparables. También facilita la búsqueda de inversiones de acuerdo al perfil de riesgo del cliente, fomenta la transparencia del mercado, facilita el establecimiento de Benchmarks y genera una mayor confianza por parte de inversionistas.

Sin embargo, es clave comprender cuál es el origen y los criterios que determinan cómo realizar la categorización.

A partir de la revisión anual realizada en agosto de 2016, Carteras Colectivas® cuenta ahora con las siguientes 11 categorías:

• Renta Fija Corto Plazo Colombia

• Renta Fija Mediano Plazo Colombia

• Renta Fija Largo Plazo Colombia

• Fondos 1525

• Alternativos Colombia

• Renta Variable Diversificada Colombia

• Renta Variable Concentrada Colombia

• Renta Mixta Conservador

• Renta Mixta Moderado

• Fondos Inmobiliarios

• Fondos Globales

Dada la naturaleza independiente de Carteras Colectivas® y teniendo en cuenta la estructura existente del mercado de capitales en Colombia, el sistema de categorías que hemos implementado incorpora información completa de los últimos cinco años, objetiva, de alta calidad, y no responde a criterios subjetivos o pretensiones que puedan beneficiar a las firmas administradoras, organismos gubernamentales o terceros en particular. El sistema de categorización en general, responde a información estadística y cifras históricas fácilmente verificables y no a expectativas del comportamiento de la Industria.

Al profundizar en el tema de categorización, es preciso mencionar que con el fin de determinar en qué categoría debe estar clasificado un fondo existen ciertas reglas que facilitan la identificación adecuada de la cartera.

El criterio principal que se utiliza para determinar si un fondo se considera cartera local es que por lo menos 95% de sus activos estén representados en emisiones colombianas1, de lo contrario se considera un fondo de Renta Mixta (ya sea conservador o moderado) o un fondo global (dependiendo del porcentaje en que se haya desviado del límite establecido de 95%).

También es importante mencionar que en las categorías de Renta Fija se clasifican aquellos fondos cuya inversión principal se concentra en títulos de contenido crediticio, es decir, títulos de deuda. Para el mes de agosto de 2016, los fondos de las categorías de renta fija constituían cerca del 60% del total de la industria.

Para Carteras Colectivas® es importante analizar la rentabilidad en plazos superiores a un año para efectos de comprobar la consistencia de las cifras a lo largo del tiempo.  Por esta razón el criterio para clasificar dentro de corto, mediano o largo plazo es haber mantenido por lo menos durante los últimos 36 meses determinada maduración promedio del portafolio: En el caso de la categoría Renta Fija Corto plazo actualmente abarca hasta 270 días, la categoría renta fija largo plazo incluye los fondos cuya maduración promedio es superior a 730 días, y como es de esperarse, el rango de maduración intermedio corresponde a la Categoría Renta Fija Mediano Plazo.

A continuación, mencionamos las principales reglas que aplican a cada categoría:

Categoría Renta Fija Corto Plazo Colombia

Conformada por 45 fondos cuyos portafolios cuentan con al menos el 95% de Inversiones en emisiones colombianas y el plazo de maduración promedio del portafolio histórico es de máximo 270 días inclusive. Se estableció este plazo buscando reflejar las condiciones de mercado actuales, debido a que el número de carteras con maduración promedio menor a 90 días es bastante reducido en la actualidad.

Categoría Renta Fija Mediano Plazo Colombia

Hacen parte de esta categoría 40 fondos que incluyen al menos el 95% de sus Inversiones en activos de Colombia y el plazo de maduración promedio del portafolio histórico llega máximo a 730 días inclusive.

Categoría Renta Fija Largo Plazo Colombia

Los 17 fondos que conforman esta categoría presentan en su portafolio no más del 5% de activos fuera de Colombia y un plazo promedio histórico de maduración de sus inversiones superior a 730 días. Cabe aclarar que en ésta categoría se pueden observar eventualmente plazos inferiores que podrían estar asociados a recomposiciones de portafolio.

Categoría Fondos 1525

La categoría 1525 corresponde a los 21 fondos que están sujetos al régimen de inversiones de entidades públicas establecido mediante el decreto del mismo nombre. La clasificación dentro de esta categoría se hace mediante la revisión del prospecto del fondo, el reglamento y la verificación de los sectores y calificaciones de los títulos que hacen parte del portafolio.  En todo caso estos portafolios tienen por lo menos el 95% de sus inversiones en Colombia.

Categoría Alternativos Colombia

Los 40 fondos alternativos del país cuentan con activos cuyos emisores colombianos representan al menos el 95% del portafolio, con participaciones tanto en Disponible o liquidez, como en activos alternativos no sujetos a calificación de riesgo como facturas, libranzas, pagarés, cheques, patrimonios autónomos y en general activos sin mercado secundario, que  por lo tanto, no son valorados a precios de mercado. A diferencia de los fondos de las Categorías de Renta Fija, los activos subyacentes a estas carteras no poseen calificación, es decir no reciben un aval o una opinión profesional por parte de una sociedad calificadora de riesgos sobre la capacidad del emisor para repagar el capital y los intereses de sus obligaciones en forma oportuna. Por las condiciones arriba descritas los administradores de estos fondos deben suministrar información exacta, completa e imparcial y asegurarse que los clientes han comprendido totalmente la relación riesgo-retorno de estas inversiones.

En la categoría de Renta Variable Diversificada se clasifican aquellos fondos (25) cuya inversión principal se concentra en acciones colombianas de diversos sectores o títulos participativos e incorpora activos diferentes o de diferentes sectores, con el fin de aprovechar la correlación negativa que existe entre algunos instrumentos con el fin de mitigar situaciones de mercado adversas. Por lo menos el 95% de los activos de estos portafolios están denominados en moneda colombiana. Esta categoría incluye los ETF Ishares Colcap (CTICO) y Horizons Colombia Select  de S&P (FBBHS), carteras que si bien cuentan con un valor de activos significativo, no permiten la elaboración de un ranking y por lo tanto la conformación de una categoría (dado que Carteras Colectivas usa mínimo 5 fondos por categoría).

Categoría Renta Variable Concentrada Colombia

La proporción de estos fondos (22) que no corresponde al disponible se invierten en una sola acción o en acciones de un solo sector de la economía colombiana. Los fondos uni-acción hacen parte de la categoría Renta Variable concentrada y se trata de fondos de inversión con elevada volatilidad, donde predomina un sólo activo o un solo sector de la economía (por ejemplo energía). En otras palabras, son fondos que no mantienen una combinación de instrumentos que les permita mitigar el riesgo de mercado. (Al igual que los fondos de la categoría Alternativos, los administradores de estas carteras deben asegurarse de suministrar suficiente información que permita a los clientes lograr una comprensión adecuada de la relación riesgo-retorno de este tipo de inversión). Mínimo el 95% de su portafolio corresponde a emisores Colombianos.

Estas 15 carteras presentan combinaciones de activos de Renta Fija, Renta Variable y Renta del Exterior o en Renta Variable Colombiana y renta de fuera de Colombia en diferentes proporciones. Debido a que el grado de concentración en títulos de Renta Variable y Renta del Exterior es mayor que la concentración en Renta Fija, es posible determinar que los fondos de esta categoría son menos conservadores o de riesgo moderado.

Categoría Renta Mixta Moderada

Estos 16 fondos distribuyen sus inversiones entre activos de renta fija, de renta variable y activos del exterior, pero presentan una mayor concentración en los primeros. En particular, son carteras que han tenido en varios momentos de su historia posiciones fuera de Colombia por más del 5% de su portafolio total. Debido a que el grado de concentración en títulos de Renta Fija es mayor que la concentración en Renta variable, es posible determinar que los fondos de esta categoría son en cierta medida conservadores.

Categoría Fondos Inmobiliarios

Una de las categorías de más reciente creación es la de Fondos Inmobiliarios. La característica en común entre estas 10 carteras es que la mayor parte de su rentabilidad proviene de arriendos o de la valorización de inmuebles, ya que éstos son los activos que subyacen dentro de esta clasificación.

Categoría Fondos Globales

La categoría de Fondos Globales abarca 23 carteras y es aquella que integra fondos con una participación predominante en portafolios de otros países. Las carteras que conforman esta categoría, adicional al riesgo de mercado están expuestos a riesgo de tasa de cambio ya que gran parte de los activos que subyacen a los fondos de esta categoría están denominados en divisas.

Quién es Carteras Colectivas®?

Carteras Colectivas® es una firma dedicada a la investigación del mercado de Fondos de Inversión Colectiva. Desde 2010 organiza la información de la industria y ha creado una serie de productos especializados para Inversionistas, Distribuidores y Administradores de Fondos de Inversión, Gobierno y Medios. Desde 2012, la empresa fue pionera en la implementación del sistema de categorías para la Industria de Fondos en Colombia y con la mejor tecnología pone a disposición de sus usuarios la información de fondos de inversión más completa del mercado.