En finanzas básicas enseñan que el riesgo y la rentabilidad están positivamente relacionados. Pero es un concepto tan básico que a veces lo olvidamos.
Los fondos de inversión tienen cierto grado de riesgo, si alguien le dice lo contrario, o no sabe de lo que está hablando o le está mintiendo.
Cuando se asigna una calificación de calidad crediticia como lo hacen las firmas calificadoras, éstas incorporan elementos de riesgo de contraparte y efectivo en su evaluación con el fin de hacer una estimación del impacto que tendría la materialización de un escenario negativo como es un default. Este riesgo está mitigado en gran medida mediante la adopción de la figura de custodios. Ver artículo Escándalos financieros en Colombia: Avances que el caso de Global Securities S.A. debería poner en evidencia.
No obstante, desde el punto de vista de calificación de sensibilidad a riesgo de mercado, la vulnerabilidad a tasas de interés no tiene en sí misma una connotación negativa. Incluso, la mayor sensibilidad a cambios en las tasas de interés puede representar mayores ganancias para un portafolio bajo un escenario con características favorables dependiendo de la duración y la coyuntura de política monetaria.
Es por esta razón que modificaciones a la calificación o a los notch hacia arriba o hacia abajo, no representan por sí solas algo positivo o negativo, ya que lo que busca la calificación es medir qué tan sensible es el fondo a un movimiento en tasa de interés.
Esto explica también por qué si usted es un inversionista o un administrador de portafolios que está dispuesto a asumir cierta volatilidad probablemente va a buscar desviaciones estándar más altas.
Algo similar ocurre si se trata de un inversionista que trata de minimizar volatilidades, probablemente la calificación que busca va a estar mucho más baja en la escala pero eso no se puede calificar de bueno o malo, es algo que depende del perfil de riesgo y de las políticas establecidas por el fondo de inversión.
Por esta razón, es pertinente entender que la calificación de riesgo de mercado se trata de una medida de sensibilidad, que no por el hecho de ser mayor o menor en la escala es algo bueno o malo per sé.
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