En el artículo Desarrollo de los Fondos de Inversión en Colombia y Evolución de la empresa Carteras Colectivas® mencionábamos que a través del portal los inversionistas cuentan con la posibilidad de usar el Buscador de Fondos para encontrar cuál es la cartera que más se ajusta a su perfil y nivel de inversión, con la posibilidad de acceder a datos de rentabilidad, volatilidad, portafolio y riesgo.
Con información a diferentes plazos, el inversionista puede ver la evolución o desempeño de un fondo durante períodos largos de 3 años o más, siendo esta la manera más acertada para definir la consistencia de un fondo con base en la evolución de sus métricas a lo largo del tiempo.
Con ésto en mente, el inversionista deseará comparar el grupo de fondos que son aptos para él. Para satisfacer esta necesidad dividimos la oferta en fondos para personas naturales (PN), fondos para personas jurídicas(PJ) y fondos para inversionistas institucionales(I).
Adicionalmente, dentro de cada segmento estudiamos y clasificamos las carteras según su estrategia efectiva de inversión ya sea en Renta Fija (con 6 tipos de estrategia), Renta Variable (2 tipos de estrategia) y Renta Mixta (3 tipos de estrategia).
Al nivel de segmento-estrategia Carteras Colectivas® creó índices que le permiten al inversionista identificar los fondos con mejor desempeño y que se ubican por encima del promedio. A su vez, los fondos fueron organizados dentro de cada segmento-estrategia por quintiles de rentabilidad, volatilidad, sharpe, comisiones y gastos totales, que le permiten al inversionista ubicar rápidamente el grupo de los mejores fondos (quintiles 4 y 5) en las métricas de su interés.
Por otra parte, se incorporó el promedio de rentabilidad diaria para desarrollar índices con historia de 6 años en cada segmento-categoría para los inversionistas que quieren analizar la evolución de su fondo frente a la oferta de fondos comparable.
Este esfuerzo facilita la comparación de opciones similares en plazos largos ya que Carteras Colectivas® cuenta con información revisada y completa de casi 10 años de historia necesarios para estimar con mayor precisión los índices (ver artículo ¿Cuál es el mejor plazo para analizar un Fondo de Inversión Colectiva?).
A nivel del portal, el inversionista cuenta con la posibilidad de ingresar incluso el monto a invertir para seleccionar con mayor exactitud el grupo de fondos que constituyen su abanico de posibilidades. Con éste conjunto de herramientas ofrecemos al inversionista todo lo que requiere para tomar una decisión de inversión informada.
Habiendo comprendido la importancia de la segmentación por tipo de inversionista es preciso referirse al tema de las estrategias de inversión con el fin de llegar a un entendimiento completo de las herramientas de segmento-estrategia. Las estrategias de inversión se pueden agrupar en tres grandes grupos: Renta Fija, Renta Variable y Renta Mixta.
La Renta Fija comprende portafolios conformados principalmente por títulos representativos de deuda como emisiones de deuda pública de la nación, CDT´s, bonos, y en el ámbito de los activos alternativos, facturas, pagarés libranzas, cheques y similares. Para facilitar el análisis del inversionista en lo referente a riesgos de crédito y de mercado, se fraccionó la renta fija en seis (6) subgrupos:
Renta Fija Corto Plazo Colombia
Renta Fija Pesos Colombia
Renta Fija Largo Plazo Colombia
Renta Fija General
Fondos 1525
Alternativos Colombia
La Renta Variable está conformada por portafolios cuyo subyacente son principalmente acciones. Debido a la existencia de portafolios conformados por una única acción y al riesgo que implica ésta concentración, dividimos este grupo en dos:
Renta Variable Diversificada Colombia
Renta Variable Concentrada Colombia
La Renta Mixta reúne fondos con activos especiales como los fondos inmobiliarios, los fondos con mezclas de activos de renta fija y renta variable local o del exterior en cualquier proporción. Vale la pena anotar que los fondos con activos en el exterior como grupo no alcanzan a aportar ni siquiera el 5% del valor del mercado total por lo que hasta el momento no ameritan una segmentación adicional. Para Renta Mixta la clasificación es la siguiente:
Renta Mixta
Fondos Inmobiliarios
Fondos Globales
Este procedimiento que llevó a cabo Carteras Colectivas® pensando en el inversionista y sus necesidades adquiere mayor relevancia por tratarse de una entidad independiente sin vínculo alguno con los administradores de fondos o agremiaciones de los mismos, ya que un vínculo de esa naturaleza podría eventualmente dar lugar a consideraciones de interés particular que disten de los intereses propios del inversionista.
Reglas específicas para la determinación de Estrategias de inversión de los fondos.
Consideraciones generales
La información utilizada para la determinación de estrategias es pública y de carácter obligatorio. Proviene de la Ficha Técnica, documento reglamentado en el Anexo 6 de la Circular Externa 026 de 2014, que de acuerdo con la norma debe ser generado con periodicidad mensual por las Sociedades Administradoras de Fondos.
Teniendo en cuenta que las mejores prácticas en análisis de fondos recomiendan analizar datos de largo plazo que brinden información acerca de la consistencia en el rendimiento y las métricas del fondo en periodos prolongados, Carteras Colectivas® ha adoptado el plazo de 3 años.
Un periodo de tres años impacta de manera directa la definición y el monitoreo de las estrategias ya que dentro del plazo móvil de tres años el fondo debe reflejar una oferta de valor consistente con la estrategia en la que se encuentra.
El monitoreo y reclasificaciones necesarias se realizan con periodicidad mensual. Para permanecer dentro de una estrategia el fondo solamente puede acumular una “infracción” a las reglas dentro del periodo móvil de tres años. Este sistema es dinámico y permanentemente analiza la evolución de activos y estrategias de los fondos para adaptar sus criterios a la oferta de los fondos y mantenerse vigente.
Estrategia Renta Fija Corto Plazo Colombia
Es la categoría de menor riesgo y por lo tanto la más exigente en relación con el cumplimiento de las reglas.
Reglas Aplicables:
Mínimo 95% de los activos representados en emisores Colombianos.
Carteras de Mercado Monetario (Decreto 2555) con plazo promedio ponderado de inversiones de máximo 365 días.
Mínimo 90% entre renta fija doméstica y disponible.
Estrategia Renta Fija Largo Plazo Colombia
Los fondos que conforman esta estrategia presentan en su portafolio de manera predominante un plazo promedio histórico de maduración de las inversiones incluído el disponible1 superior a 730 días. Cabe aclarar que en ésta estrategia se pueden observar eventualmente plazos inferiores que podrían estar asociados a recomposiciones de portafolio o administración de estrategias en mercados al alza.
Reglas Aplicables:
Plazo mínimo y predominante de maduración de inversiones incluído el disponible1 de 730 días en el periodo de medición.
Mínimo 95% en activos emisores colombianos.
Mínimo 95% renta fija doméstica o disponible1.
Estrategia Renta Fija Pesos Colombia
Pertenecen a esta categoría los fondos de Renta Fija que no cumplen con las reglas de Corto ni de Largo plazo.
Reglas Aplicables:
Mínimo 95% en activos en emisiones Colombianas.
Plazo promedio de maduración de inversiones de máximo 730 días.
No cumplen con los requisitos de plazo promedio de maduración de inversiones incluído el disponible1 para ser considerados de Corto Plazo
100% de las inversiones del portafolio en renta fija doméstica o disponible1.
Estrategia Renta Fija General
Estas carteras estan en proceso de clasificación a otras categorias de renta fija por multiples razones incluyendo un exceso de 5% de su portafolio invertido en un pais diferente de Colombia. Serán clasificadas cuando termine el periodo de medicion aplicable.
Estrategia Fondos 1525
La Estrategia 1525 corresponde a los fondos que están sujetos al régimen de inversiones de entidades públicas establecido mediante el decreto del mismo nombre. La clasificación dentro de esta Estrategia se hace mediante la revisión del prospecto del fondo, el reglamento y la verificación de los sectores y calificaciones de los títulos que hacen parte del portafolio.
Reglas Aplicables:
Régimen de Inversión permitidos bajo el decreto 1525 .
1Con el fin de disponer de una métrica con historia mínima de 3 años para determinar los plazos de las estrategias de corto, mediano y largo Carteras Colectivas® calculó el plazo promedio de maduración de las inversiones con disponible usando el plazo promedio de las inversiones sin disponible y el porcentaje de inversiones de la gráfica “Tipo de Activo” publicados en la Ficha Técnica. La intención es usar la métrica de duración del portafolio cuando se cuente con por lo menos 3 años de historia de la misma. En su momento se publicará la duración equivalente con base la comparación de las dos métricas en el universo de fondos del sistema durante los 3 años anteriores a esa fecha.
Estrategia Alternativos Colombia
Los fondos alternativos del país cuentan con activos cuyo subyacente está representado por activos no calificados como facturas, libranzas, pagarés, cheques, patrimonios autónomos y en general activos que no se valoran a precios de mercado y no cuentan un mercado secundario. A diferencia de los fondos de las Estrategias de Renta Fija, los activos subyacentes a estas carteras típicamente no poseen calificación, es decir no reciben un aval o una opinión profesional por parte de una sociedad calificadora de riesgos sobre la capacidad del emisor para repagar el capital y los intereses de sus obligaciones en forma oportuna. Por las condiciones arriba descritas los administradores de estos fondos deben asegurarse que los clientes han comprendido totalmente la relación riesgo-retorno de estas inversiones.
Reglas Aplicables:
Mínimo 95% de activos en activos emitidos en Colombia.
Minimo 95% renta fija o disponible.
Invierten en activos sin mercado secundario, no sujetos a reglas de valoración “mark to market”.
Estrategia Renta Variable Diversificada Colombia
En la Estrategia de Renta Variable Diversificada se clasifican aquellos fondos cuya inversión principal se concentra en acciones colombianas de diversos sectores e incorpora activos diferentes o de varios sectores, con el fin de aprovechar la correlación negativa que existe entre algunos instrumentos y mitigar situaciones de mercado adversas. Por lo menos el 95% de los activos de estos portafolios están denominados en moneda colombiana.
Reglas Aplicables:
Mínimo 95% en activos emisores en pesos Colombianos.
Minimo 95% renta variable o disponible.
Esta Estrategia incluye los ETF Ishares Colcap (CTICO) y Horizons Colombia Select de S&P (FBBHS), carteras que si bien cuentan con un valor de activos significativo, no permiten la elaboración de un ranking y por lo tanto la conformación de una Estrategia (dado que Carteras Colectivas usa mínimo 5 fondos por Estrategia).
Estrategia Renta Variable Concentrada Colombia
Estos fondos invierten en una sola acción o en acciones de un solo sector de la economía colombiana. Los fondos uni-acción no cuentan con la el beneficios de diversificación propia del concepto de fondos de inversión colectiva. (Al igual que los fondos de la Estrategia Alternativos, los administradores de estas carteras deben asegurarse de suministrar suficiente información que permita a los clientes lograr una comprensión adecuada de la relación riesgo-retorno de este tipo de inversión).
Reglas Aplicables:
Mínimo 95% en acciones de compañías colombianas o disponible.
Activos concentrados en acciones de una empresa o un sector económico (pej. energía) sin objetivo de diversificación de riesgo.
Estrategia Renta Mixta Moderada
Estos fondos distribuyen sus inversiones entre activos de renta fija, renta variable y otras inversiones tanto en el mercado local como fuera de Colombia.
Reglas Aplicables:
Consisten en portafolios que combinan títulos de Renta fija, Renta variable y otros activos en el mercado local y/o extranjero en diferentes proporciones.
Estrategia Fondos Inmobiliarios
Una de las Estrategias de más reciente creación es la de Fondos Inmobiliarios. La característica en común entre estas carteras es que la mayor parte de su rentabilidad proviene de arriendos o de la valorización de inmuebles, ya que éstos son los activos que subyacen dentro de esta clasificación.
Reglas Aplicables:
Mínimo 95% en activos colombianos.
Activos dedicados al sector inmobiliario a través de inversión directa o indirecta o cuya fuente de ingresos sea de renta o ingresos de relacionado con un portafolio inmobiliario. Incluyen derechos económicos sobre propiedades.
Estrategia Fondos Globales
La Estrategia de Fondos Globales es aquella que integra fondos con una participación predominante en activos de otros países. Las carteras que conforman esta Estrategia, adicional al riesgo de mercado están expuestos a riesgo de tasa de cambio ya que gran parte de los activos que subyacen a los fondos de esta Estrategia están denominados en divisas.
Reglas Aplicables:
Más de 60% de sus activos está sujeto a riesgo del exterior en monedas extranjeras.
Más de 60% de participación neta en moneda extranjera.
1Con el fin de disponer de una métrica con historia mínima de 3 años para determinar los plazos de las estrategias de corto, mediano y largo Carteras Colectivas® calculó el plazo promedio de maduración de las inversiones con disponible usando el plazo promedio de las inversiones sin disponible y el porcentaje de inversiones de la gráfica “Tipo de Activo” publicados en la Ficha Técnica. La intención es usar la métrica de duración del portafolio cuando se cuente con por lo menos 3 años de historia de la misma. En su momento se publicará la duración equivalente con base la comparación de las dos métricas en el universo de fondos del sistema durante los 3 años anteriores a esa fecha.
Quién es Carteras Colectivas®?
Carteras Colectivas® es una firma dedicada a la investigación del mercado de Fondos de Inversión Colectiva. Desde 2010 organiza la información de la industria y ha creado una serie de productos especializados para Inversionistas, Distribuidores y Administradores de Fondos de Inversión, Gobierno y Medios. Desde 2012, la empresa fue pionera en la implementación del sistema de Estrategias para la Industria de Fondos en Colombia y con la más avanzada tecnología pone a disposición de sus usuarios la información de fondos de inversión más completa del mercado.
